2024年聚乙烯和聚丙烯仍处扩能高峰期，供给端压力巨大。需求端在愈加活跃的财政方针和货币方针支持下，需求有望持续复苏。供需博弈呈加重态势。鉴于上半年聚乙烯需求端面对的季节性压力越来越显着，上半年两者之间价差或连续四季度以来构成的收窄趋势。下半年重视季节性消费叠加方针端发力，消费复苏可期，但供给端产能能否投进，投进多少直接影响价格反弹力度。至于聚氯乙烯方面，供给端扩能压力有限，首要矛盾会集在需求端，方针端利好持续开释，有望拉动地产消费需求好转，然后助力PVC脱离低位收拾区间。别的，也会带动聚乙烯和聚氯乙烯之间价差的收窄。
产能扩张周期布景下供需预期偏弱，低赢利或成为常态，价格的动摇更依托于本钱和微观预期，估计价格宽幅震动。
供给方面，估计2024年国内PE新增产能613万吨，估计产能增速19.62%；国内PP新增产能980.5万吨，估计产能增速25.21%，国内聚烯烃处于产能扩张周期，但要重视低赢利关于供给开释的约束；需求方面，内地需求首要的重视点在于微观方针的影响，海外需求的焦点在于美国经济是否软著陆，重视降息时刻，预估烯烃需求增速5%。从平衡表来看，估计PE供需压力不大，上半年产能投进压力不大的布景下偏紧，下班年重视投产的节奏；PP假如新产能如预期实现，全年供需压力较大。2024年PE全年参阅区间7800-8800，PP全年参阅区间7200-8000。
展望2024年，国内影响方针落地叠加美联储降息，中美低库存下有望影响补货，聚烯烃需求有望好转；供给端聚烯烃新增产能增速仍大，尤其是稀有套大设备投产，还需重视投产节奏。估计2024年下半年，聚烯烃有望迎来反弹行情。需求咱们来重视的是，近几年，聚烯烃价格出现节前备货上涨，节后需求开释后下降的走势，能重视节前节后的冲高回落行情。相对来说，PP的供给压力更大，尤其是一季度，主张做多L-PP价差。
详细来看，PP的新投产压力一向较大，除了很多油制产能上马，PDH设备近两年也是会集投产期。2024年PP新投产估计770万吨，增速19%。而PE近两年新投产略有放缓，首要是投产节奏和PP彻底不同，2024年PE新投产估计563万吨，产能增速18%，但首要投产时刻鄙人半年并且多是在年末，因而2024年PE的实践增量压力小。至于海外近几年聚烯烃新增量小，国内净出口还存下滑预期。
需求端来看，聚烯烃需求触及社会生活每个方面，一般以GDP增速作为基准参阅，2024年估计国内方针在5%，实践增速商场估计在4.6%-4.8%区间，比本年增速略低。但估计能坚持在比本年略低的水平。分项上看首要仍是基建、家电、轿车、食物、快递物流板块仍能坚持较高增速。
总体上咱们咱们都以为下一年聚烯烃：PP供需压力仍较大，宽松显着；PE供给压力小，只需社消、GDP增速坚持，仍将是紧平衡的一个种类。因而L-P价差大趋势仍将持续走强，且从投产预期视点来看PE还能坚持正套战略。
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